Tahun ini telah menimbulkan cabaran yang besar untuk harga aluminium (ALU23). Penanda aras kontrak hadapan aluminium di Bursa Logam London (LME) telah menyaksikan penurunan hampir 20% sejak puncaknya pada bulan Januari, dan penurunan yang mengejutkan sebanyak 40% daripada tahap tertinggi tahun lalu. Penurunan ini sebahagian besarnya disebabkan oleh kelemahan ekonomi di Eropah dan AS, serta penurunan permintaan pembinaan di China.
Kontrak hadapan tiga bulan semasa di LME berlegar sekitar $2,180 setan metrik, penurunan tajam daripada puncak tahun sebelumnya melebihi $3,840 setan. Penurunan harga aluminium tahun ini mencerminkan perlambatan ekonomi global yang telah lama dijangkakan tetapi belum berlaku. Aluminium adalah logam serba guna yang digunakan dalam pelbagai industri, termasuk pembinaan, automotif, aeroangkasa, dan tenaga boleh diperbaharui, menjadikan harganya penunjuk utama aktiviti perindustrian yang dijangka.
Walau bagaimanapun, pakar industri dan penganalis semakin optimis tentang prospek aluminium dalam jangka sederhana, terutamanya disebabkan oleh permintaan yang meningkat untuk teknologi bersih. Industri seperti kenderaan elektrik (EV) dan panel solar mendorong permintaan ini. Misalnya, ladang solar bergantung pada aluminium untuk bingkai dan pemasangan panel solar, dan kenderaan elektrik memerlukan lebih banyak aluminium berbanding kereta pembakaran dalaman tradisional.
Pada masa ini, harga aluminium berada pada tahap yang terakhir dilihat pada awal 2021, menunjukkan bahawa ia mungkin “menghampiri dasar,” menurut pakar. Perkembangan menarik adalah peningkatan kontango baru-baru ini untuk harga aluminium, menunjukkan bahawa aluminium yang dibeli pada masa ini berharga lebih rendah daripada jangkaan masa depan. Ini mencerminkan permintaan segera yang lemah dan jangkaan harga masa depan yang lebih tinggi.
Walaupun pada masa ini terdapat lebihan global aluminium sebanyak lebih daripada 800,000 tan metrik tahun ini, yang telah menekan harga, terdapat tanda-tanda bahawa situasi mungkin berubah. Mengejutkan, China telah menjadi titik terang dalam permintaan aluminium, didorong oleh pelaburan besar dalam infrastruktur tenaga bersih, mengimbangi penurunan permintaan daripada sektor hartanah Cina yang berhutang. Malah, import aluminium China meningkat sebanyak 20% pada bulan Julai berbanding tahun sebelumnya.
Kesimpulannya, walaupun cabaran baru-baru ini, prospek aluminium kelihatan lebih menjanjikan dalam jangka sederhana. Satu cara untuk berpotensi memanfaatkan pemulihan ini adalah dengan mempertimbangkan pelaburan dalam saham Alcoa (NYSE:AA).
Gambaran Alcoa
Alcoa (NYSE:AA), ditubuhkan pada tahun 1888, adalah antara pengeluar aluminium terbesar di dunia. Syarikat ini beroperasi di seluruh proses pengeluaran aluminium, dari perlombongan bauksit hingga penapisan alumina, pengeluaran aluminium (peleburan dan tuangan), dan penjanaan tenaga. Dengan operasi di 27 lokasi di 9 negara dan 6 benua, Alcoa adalah pemimpin global dalam industri ini.
Portfolio pelbagai Alcoa termasuk aset perlombongan bauksit terbesar di dunia, sistem penapisan alumina yang diedarkan secara global, dan portfolio peleburan aluminium yang substansial. Syarikat ini adalah penombang bauksit utama, dengan akses kepada deposit bauksit yang luas dan hak perlombongan yang meliputi lebih 20 tahun dalam kebanyakan kes. Alcoa memiliki dan mengoperasikan tujuh lombong bauksit di seluruh dunia, termasuk lombong bauksit kedua terbesar di dunia, lombong Huntly di Australia.
Selain itu, Alcoa adalah pengeluar alumina terbesar di dunia di luar China, dengan kedudukan kos yang sangat kompetitif. Ia mengoperasikan tujuh kilang penapisan di empat benua, termasuk kilang penapisan Pinjarra di Australia Barat, salah satu kemudahan pengeluaran alumina terbesar di dunia. Selain membekalkan stok makanan ke pelebur aluminium, Alcoa juga menjual sebahagian besar pengeluaran alumina ke pihak luar.
Walaupun saham Alcoa turun 45% dalam setahun lalu dan turun 37.6% setakat tahun ini, ia kini didagangkan pada sedikit lebih daripada $28 setiap saham. Bahkan pulangan ke $35 setiap saham akan menghasilkan nisbah nilai enterprise kepada pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (EV/EBITDA) 4.8 kali anggaran EBITDA 2024, sejajar dengan purata tiga tahun EV/EBITDA hadapan tetapi pada diskaun berbanding rakan-rakan industri, yang didagangkan pada purata 7.5 kali.
Memandangkan penilaian menarik Alcoa dan hasil tunai bebas yang kukuh, ia kelihatan bersedia untuk memenuhi permintaan struktur yang semakin meningkat daripada elektrifikasi dan peralihan tenaga global. Pelabur boleh mempertimbangkan untuk membeli saham Alcoa (AA) pada harga di bawah $30 setiap saham.