Hadiah terakhir Powell daripada Fed mungkin lebih banyak pemotongan kadar daripada yang dijangka, hasil daripada data yang merosot

(SeaPRwire) –   Walaupun hubungan antara Presiden Trump dan Pengerusi Fed Jerome Powell telah benar-benar terputus, ketua bank pusat yang akan bersara itu mungkin masih menetapkan pentas untuk pemotongan kadar faedah selanjutnya yang telah gigih dikejar oleh Rumah Putih sejak 12 bulan lalu.

Pandangan Powell sepanjang sebahagian besar tahun 2025 adalah menunggu dan melihat, menyebabkan kekecewaan di Oval Office, yang mahukan pemotongan kadar asas yang tajam. Walaupun ahli ekonomi secara meluas menjangkakan beberapa pemotongan pada tahun 2026, mungkin satu atau dua di bawah Powell, sebahagian besar pengurangan dan penahanan pada kadar yang lebih rendah dijangka berlaku di bawah penggantinya,

Tetapi data ekonomi yang semakin merosot mungkin menggalakkan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang menetapkan kadar untuk bertindak sebelum tempoh jawatan Powell berakhir pada bulan Mei.

Motivasi utama untuk pemotongan—yang terbaru berlaku pada bulan Disember—boleh didapati dalam pasaran pekerjaan. Mengekalkan pekerjaan yang stabil, dan sedekat mungkin dengan penuh, adalah salah satu mandat Fed, bermakna FOMC mungkin bertindak jika ia percaya menurunkan kadar asas boleh merangsang permintaan ekonomi, dan pasaran pekerjaan sebagai hasilnya.

—bukan semestinya dalam bentuk kadar pengangguran, yang kekal agak stabil sekitar 4%, tetapi sebaliknya, nombor pekerjaan breakeven yang diperlukan untuk mengekalkan kadar pengangguran itu telah mengecil. Itu bermakna semakin sedikit peranan yang dicipta, jadi sebarang peningkatan dalam pemberhentian kerja atau kenaikan dalam tenaga buruh (kerana penghijrahan dari AS telah perlahan, contohnya) akan memberi impak yang besar kepada kadar pengangguran.

Gambaran yang lebih lengkap tentang pasaran buruh akan didedahkan dalam hari ini, bukan sahaja untuk Januari tetapi juga semakan untuk beberapa bulan lalu. Pelepasan data ini telah ditangguhkan kerana penutupan kerajaan separa yang singkat lagi.

Pembuat dasar bersiap sedia untuk laporan yang lemah hari ini. Beberapa petunjuk boleh dilihat dalam laporan yang dikeluarkan awal bulan ini, yang menunjukkan hanya 22,000 peranan ditambah pada bulan Januari. “Penciptaan pekerjaan mengambil langkah ke belakang pada tahun 2025, dengan majikan swasta menambah 398,000 pekerjaan, turun daripada 771,000 pada tahun 2024. Walaupun kami telah melihat perlambatan berterusan dan dramatik dalam penciptaan pekerjaan selama tiga tahun kebelakangan ini, pertumbuhan gaji kekal stabil,” ketua ekonomi ADP, Nela Richardson, menulis dalam laporan itu.

“Pegawai pentadbiran telah bersemangat untuk menekankan bahawa nombor pekerjaan Januari yang lebih lemah bukanlah sesuatu yang perlu dibimbangkan. Nombor Januari yang lebih lemah mungkin akan membimbangkan pasaran,” ketua ekonomi UBS Paul Donovan memberitahu pelanggan pagi ini. “Pengambilan pekerja yang lebih perlahan (bukan kecerdasan buatan) telah mengganggu pasaran buruh, dengan beban jatuh pada golongan muda. Itu mempunyai implikasi untuk corak ekonomi (jualan makanan segera yang lebih perlahan, tunggakan pinjaman pelajar yang lebih tinggi) tanpa menjadi impak ekonomi keseluruhan yang besar setakat ini.”

Laporan Biro Statistik Buruh semalam juga menyokong pendirian dovish, menunjukkan peningkatan hanya 0.7% untuk tiga bulan hingga Disember 2025. Peningkatan yang lemah dalam kos pampasan, sama ada gaji atau faedah, menunjukkan sedikit dinamisme dalam pasaran untuk memotivasikan pekerja untuk bertukar jawatan, atau untuk majikan untuk menaikkan tawaran untuk bakat. Barometer berada pada tahap terlemahnya sejak S2 2021.

Kesan kadar lanjutan

Prospek yang lebih lemah ini telah memberi kesan lanjutan kepada persekitaran kadar, menurut Henry Allen dari Deutsche Bank. Beliau menulis dalam nota pagi ini: “Secara kolektif, pelepasan tersebut membantu mengesahkan hujah dovish yang mendesak lebih banyak pemotongan kadar tahun ini. Jadi pelabur menilai lebih banyak pelonggaran Fed pada tahun 2026, dan terdapat juga rasa yang semakin meningkat bahawa Powell mungkin menyampaikan satu lagi pemotongan sebelum bersara sebagai pengerusi jika data terus ke arah itu.”

Data yang lembap di pihak pengguna mungkin akan memajukan hujah itu: Jualan runcit mendatar pada bulan Disember berbanding November, apabila perniagaan meningkat 0.6%, menurut Jabatan Perdagangan. Ahli ekonomi menjangkakan peningkatan 0.4% untuk Disember.

Allen menunjukkan kemungkinan pemotongan selanjutnya tahun ini. Barometer FedWatch CME, contohnya, menilai pemotongan 25 mata asas pada mesyuarat seterusnya pada bulan Mac dengan kebarangkalian 37%.

Beliau menambah (tanpa memetik sumber), “kebarangkalian pemotongan oleh FOMC April (yang terakhir untuk Powell sebagai pengerusi) meningkat kepada 47% menjelang penutupan. Dan melihat lebih jauh, jumlah pemotongan yang dinilai oleh Disember meningkat +3.3 bps pada hari itu kepada 60 bps. Sebaliknya, itu membawa hasil Perbendaharaan turun di seluruh keluk, dengan hasil dua tahun (–3.3 bps) ditutup pada 3.45%, manakala hasil 10 tahun (–5.9 bps) jatuh kepada 4.14%.”