Di tengah-tengah latar belakang raksasa minyak AS menikmati keuntungan yang signifikan sementara mengalokasikan sumber daya minimum untuk usaha tenaga boleh diperbaharui, satu persoalan mendesak muncul: Bagaimana syarikat-syarikat berkecairan tunai ini dapat membuat penggunaan terbaik rizab substansial mereka? Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, pelabur berfokus tenaga lebih mengutamakan syarikat minyak yang mengutamakan pulangan yang lebih tinggi untuk pemegang saham berbanding perbelanjaan modal untuk projek pengeboran yang panjang dan mahal.
Satu laluan menarik untuk menggunakan rizab tunai melimpah mereka terletak pada pengambilalihan pesaing berskala kecil yang beroperasi di Lembangan Permian yang subur. ExxonMobil (NYSE:XOM), yang telah mengekalkan tunai berikutan hutang yang ditanggung semasa runtuh harga minyak COVID-19 2020, kini berada dalam kedudukan yang baik untuk membuat langkah strategik. Dengan hanya AS$12 bilion hutang bersih dan aliran tunai yang besar, Exxon secara aktif terlibat dalam perbincangan untuk memperoleh Pioneer Natural Resources (NYSE:PXD) dengan nilai monumental AS$60 bilion, berpotensi menandakan urus niaga paling signifikan sejak penggabungannya dengan Mobil pada 1999.
Pengambilalihan yang dicadangkan ini selari dengan peningkatan keutamaan dalam kalangan pemegang saham Exxon agar syarikat itu menggunakan kekuatan kewangannya untuk memperoleh aset pengeluaran minyak dan gas sedia ada dan bukannya melabur dalam projek pengeboran jangka panjang. Exxon Mobil bertujuan untuk menjamin sasaran pengeluarannya di Lembangan Permian selepas sebelum ini gagal mencapai sasaran pengeluarannya. Jika urus niaga ini berjalan lancar, Exxon boleh meningkatkan pengeluaran minyak dan gas hariannya ke kira-kira 1.33 juta tong, memenuhi sasaran pengurusan 2019 untuk menambah 1 juta tong pengeluaran minyak sehari di Permian menjelang 2025, sasaran yang baru-baru ini ditangguhkan ke 2027.
Tanah rumput Pioneer di Lembangan Permian secara signifikan bertindih dengan pegangan Exxon, menawarkan potensi sinergi penjimatan kos. Pioneer, sebagai pengeluar terbesar di Lembangan dengan 9% daripada jumlah pengeluaran, melengkapi Exxon, pengeluar kelima terbesar pada 6%, menurut RBC Capital Markets. Lembangan Permian menyumbang kira-kira 5.8 juta tong minyak setiap hari kepada jumlah pengeluaran minyak AS kira-kira 13 juta tong sehari.
Harga saham Exxon telah mencapai rekod tertinggi, mencapai AS$120 setiap saham. Pada 12 kali perolehan tahun hadapan, berdasarkan anggaran S&P Capital IQ, saham Exxon didagang pada premium 33% melebihi Pioneer, memberi Exxon leverage yang signifikan dalam mengejar Pioneer.
Potensi urus niaga ini menekankan komitmen Exxon untuk memperkukuh kedudukannya dalam syal. Sebelum ini, syarikat itu memperoleh XTO Energy dengan harga AS$36 bilion pada 2010 dan memperluas aset Permian melalui pembelian AS$6.6 bilion daripada keluarga Bass pada 2017. Jika pengambilalihan ini berlaku, tanah rumput Permian Exxon akan bertambah kira-kira 84%, menjadikan ExxonMobil sebagai kuasa dominan di Lembangan Permian.
Kesan riak urus niaga sedemikian boleh dirasai di seluruh sektor syal AS, berpotensi membakar lonjakan aktiviti penggabungan dan pengambilalihan apabila syarikat lain berusaha untuk menandingi skala Permian Exxon. Lembangan Permian mungkin menyaksikan lonjakan untuk aset serupa dengan urus niaga minyak utama lewat 1990-an dan awal 2000-an, yang menyaksikan BP memperoleh Amoco dan Arco, Chevron mengambil alih Texaco, dan Exxon bergabung dengan Mobil.
Beberapa sasaran yang mungkin untuk syarikat minyak besar dengan aset Lembangan Permian termasuk Diamondback Energy (NASDAQ:FANG), Permian Resources (NYSE:PR), dan Matador Resources (NYSE:MTDR). Berikutan pendedahan minat Exxon dalam Pioneer, harga saham syarikat-syarikat ini melonjak kira-kira 4% dan terus meningkat.
Antara sasaran potensi ini, Diamondback Energy menonjol. Ia telah berkembang pesat untuk menjadi salah satu syarikat minyak berfokus Permian terbesar melalui gabungan pengembangan organik dan pengambilalihan strategik. Syarikat itu terkenal dengan kecekapan kosnya dan memiliki kos pengeluaran terendah dalam kalangan pengeluar minyak dan gas huluan bebas. Selain itu, anak syarikat hak mineral Diamondback, Viper Energy Partners (NASDAQ:VNOM), memiliki hak mineral berkaitan dengan sebahagian tanah rumput utamanya, meningkatkan pulangan aktiviti pengeboran.
Diamondback telah mengekalkan kunci kira-kira yang kukuh, dengan strategi pulangan modal yang direncanakan dengan teliti, termasuk dividen tetap yang semakin meningkat. Syarikat itu merancang untuk mengembalikan 75% aliran tunai bebas masa depan kepada pemegang saham.
Secara ringkasnya, Diamondback Energy menawarkan peluang pelaburan yang menarik dalam julat AS$140 hingga AS$165 setiap saham di tengah-tengah latar belakang potensi penyatuan industri dan fokus yang meningkat pada aset Lembangan Permian.