Netflix (NASDAQ: NFLX) dijangka akan mengumumkan peningkatan pelanggan berbayar yang kukuh dalam laporan suku tahunan mereka pada 18 Oktober. Walaupun terdapat optimisme ini, saham Netflix telah menunjukkan prestasi yang lemah sejak kenyataan keuntungan Julai, di mana ia menambah 5.9 juta pelanggan, membawa jumlah keanggotaan pelanggan berbayar global ke 238.4 juta. Sentimen pelabur telah dipengaruhi oleh komen berhati-hati dari pengurusan Netflix mengenai pertumbuhan segmen iklan barunya dan margin keuntungan.
Selain itu, kemungkinan peningkatan perbelanjaan untuk kandungan berlesen dan impak tindakan Netflix terhadap pembahagian kata laluan telah menimbulkan persoalan di kalangan penganalisis. Akibatnya, beberapa telah menyemak semula ramalan keuntungan dan mengurangkan sasaran harga saham mereka. Mereka percaya bahawa harapan jangka pendek Wall Street mungkin telah menjadi terlalu optimistik.
Saham ini mengalami penurunan sebanyak 22% sejak laporan keuntungan Julai, manakala S&P 500 merosot 7%. Walau bagaimanapun, setahun, saham Netflix masih meningkat kira-kira 20% setakat 13 Oktober.
Salah satu perdebatan utama di kalangan pelabur adalah Purata Hasil Semasa Setiap Ahli (ARPU) Netflix. Tumpuan adalah bagaimana pertumbuhan pelanggan yang kuat di pasaran antarabangsa dengan ARPU lebih rendah dan impak serbuan terhadap pembahagian kata laluan akan mempengaruhi metrik ini. Penganalisis mendakwa walaupun kemungkinan lebih banyak serbuan, pembahagi kata laluan tidak sesuai menjadi ahli yang sebenar. Panduan Netflix untuk suku ketiga menunjukkan perdagangan peringkat yang merosakkan, yang mungkin mempengaruhi saham walaupun dengan bilangan pelanggan lebih tinggi tetapi ARPU lebih rendah.
Ketua Pegawai Kewangan Netflix Spencer Neumann menyatakan bahawa syarikat itu masih dalam peringkat awal membangunkan perniagaan iklan mereka, yang menunjukkan pertumbuhan secara beransur-ansur. Beliau juga menunjukkan bahawa pertumbuhan margin akan beransur-ansur kerana mereka melabur dalam peluang pertumbuhan. Netflix bertujuan untuk mencapai margin operasi 18-20% tahun ini. Ketua Pegawai Kewangan menekankan keperluan untuk menyeimbangkan pertumbuhan pendapatan dengan pelaburan dalam menangani pasaran lebih besar.
Penganalisis Mengurangkan Sasaran Harga Saham Netflix
Ben Swinburne dari Morgan Stanley telah mengurangkan sasaran harga sahamnya untuk Netflix sebanyak $20 kepada $430, dengan menyatakan kebimbangan bahawa anggaran konsensus dan penilaian saham adalah terlalu optimistik. Beliau menunjuk ke beberapa risiko termasuk impak kemungkinan serbuan terhadap pembahagian kata laluan dan pengembangan peringkat iklan terhadap pertumbuhan pelanggan.
Begitu juga, John Blackledge dari TD Cowen telah mengurangkan sasaran harga sahamnya sebanyak $15 kepada $500, terutamanya disebabkan pandangan kewangan jangka panjang Netflix dan pengembangan margin yang lebih perlahan daripada jangkaan. Walaupun mengekalkan penarafan “outperform”, beliau menyatakan bahawa harapan untuk pengembangan margin kini lebih beransur-ansur.
Eric Sheridan dari Goldman Sachs juga menurunkan sasaran harga sahamnya sebanyak $10 kepada $390. Beliau menjangkakan pertumbuhan pelanggan berlangganan suku ketiga akan melebihi anggaran, didorong oleh serbuan berterusan terhadap pembahagian kata laluan dan kedalaman kandungan di platform. Walau bagaimanapun, beliau menyatakan kebimbangan tentang masa dan tempoh inisiatif berbayar berkongsi kata laluan dan berasaskan iklan Netflix.
Michael Nathanson dari MoffettNathanson mengekalkan penarafan “neutral” tetapi mengurangkan sasaran harga saham dari $380 kepada $325. Beliau menekankan usaha Netflix untuk mengubah akaun berkongsi kata laluan menjadi pelanggan berbayar tetapi juga mencatatkan bahawa ini mungkin tidak memberikan keputusan yang diharapkan. Nathanson percaya bahawa peluang untuk pertumbuhan di Amerika Utara masih besar.
Penganalisis Michael Pachter dari Wedbush yang lebih bullish daripada yang lain, mengekalkan penarafan “outperform” dan sasaran harga saham sebanyak $525. Beliau meramalkan pertumbuhan bersih pelanggan berbayar global sebanyak 5.5 juta dalam suku ketiga dan menjangkakan kelebihan kepada pendapatan setiap saham disebabkan serbuan terhadap pembahagian kata laluan Netflix dan kos kandungan yang lebih rendah.
Steven Cahall dari Wells Fargo mengekalkan penarafan “overweight” tetapi mengurangkan sasaran harga saham sebanyak $40 kepada $460. Beliau menekankan bahawa pelaburan Netflix dalam teknologi iklan dan kandungan akan mengurangkan pengembangan margin tetapi mempercepatkan pendapatan. Cahall percaya bahawa apabila pelaburan ini memberikan buah, gambaran jangka panjang Netflix kekal positif.
Secara ringkasnya, penganalisis menyesuaikan jangkaan mereka untuk keuntungan suku ketiga Netflix, dengan kebimbangan mengenai ARPU, serbuan terhadap pembahagian kata laluan, dan inisiatif berasaskan iklan. Walaupun pendapat berbeza, semua bersetuju bahawa raksasa penstriman ini terus memegang potensi untuk pertumbuhan. Pelabur dan penganalisis akan mengawasi dengan teliti pembaruan masa depan Netflix mengenai panggilan keuntungannya, termasuk wawasan ke dalam peluang pelesenan kandungan dan impak mogok pelakon.