Sentimen pasaran telah berubah secara dramatik, dengan jangkaan untuk kenaikan kadar pada mesyuarat FOMC seterusnya secara berkesannya dikurangkan ke sifar. Mesyuarat FOMC akan datang yang dijadualkan untuk Selasa dan Rabu minggu depan (31 Okt-1 Nov) tidak dijangka akan mengakibatkan peningkatan sasaran kadar dana sebanyak +25 mata asas. Penilaian ini tercermin dalam pengiraan kontrak futures dana persekutuan November (ZQX23), yang kini sedang diperdagangkan pada 5.33%, menggambarkan kadar dana persekutuan berkesan semasa.
Hanya beberapa bulan yang lalu, pada Ogos, pasaran menetapkan kebarangkalian 62% untuk kenaikan kadar pada mesyuarat akan datang. Sebab utama perubahan sentimen ini adalah peningkatan yang luar biasa dalam hasil nota treasuri 10 tahun sejak Ogos, meningkat kira-kira +70 mata asas untuk mencapai paras tertinggi 16 tahun. Kenaikan besar dalam kadar faedah jangka panjang ini, termasuk kadar faedah perumahan, pinjaman kereta, dan pembiayaan korporat, secara berkesannya telah mencapai sebahagian daripada kesan ketat yang akan dicapai oleh kenaikan kadar.
Pelbagai pegawai Bank Persekutuan secara terbuka menyatakan peningkatan ketara dalam hasil nota T sebagai faktor utama di sebalik keutamaan mereka untuk tiada perubahan dalam kadar dana minggu depan. Walau bagaimanapun, penting untuk diingatkan bahawa pasaran tidak sepenuhnya yakin bahawa kitaran kenaikan kadar Bank Persekutuan telah berakhir. Lencongan kadar dana persekutuan semasa mencapai paras tertinggi 5.41% untuk kontrak Februari 2024, membayangkan jangkaan kenaikan kadar +8 mata asas dari kadar dana persekutuan berkesan semasa 5.33%. Ini bersetuju dengan peluang 32% untuk kenaikan kadar Bank Persekutuan +25 mata asas pada awal 2024.
Walaupun tekanan inflasi dan kekuatan ekonomi, pasaran menjangkakan bahawa Bank Persekutuan mungkin terpaksa menurunkan kadar faedah bermula pertengahan 2024 disebabkan potensi penurunan ekonomi AS. Konsensus pasaran mencadangkan pertumbuhan KDNK AS hanya akan meningkat secara sederhana pada separuh pertama 2024, dengan pertumbuhan Q1 pada +0.2% (tahunan suku ke suku) dan pertumbuhan Q2 pada +0.5%. Jangkaan kemudian menunjukkan pemulihan beransur-ansur dalam pertumbuhan KDNK AS pada separuh kedua 2024, dengan pertumbuhan Q3 pada +1.3% dan pertumbuhan Q4 pada +1.7%.
Berikutan skenario ekonomi melemah, pasaran mempricekan jangkaan Bank Persekutuan akan menurunkan sasaran kadar dana kepada 4.72% menjelang akhir 2024 dan pengurangan keseluruhan sebanyak -93 mata asas kepada 4.40% menjelang akhir 2025.