Walt Disney (NYSE:DIS) kini berhadapan cabaran yang besar pada tahun 2023, walaupun ketua pegawai eksekutif Bob Iger telah kembali pada tahun lalu untuk menguruskan landskap ekonomi yang meruncing. Usaha pemulihan yang dirancang telah membuktikan perlahan bagi pelabur, dengan DIS menyaksikan penurunan sebanyak 32% daripada paras tertinggi awal tahun 2023 dan kini turun 7.7% berdasarkan asas tahun ke tahun. Prestasi ini jauh ketinggalan dari Indeks S&P 500 yang mempunyai kenaikan sebanyak 8.2% setahun.
Dari perspektif jangka panjang, saham Disney telah merosot sebanyak 60% daripada paras tertinggi sepanjang zaman pada tahun 2021, menyebabkan nilai pasaran berjumlah $147.46 bilion. Penurunan ini telah meninggalkan saham Disney berada pada paras terendah sejak sembilan tahun, menimbulkan persoalan mengenai keupayaan syarikat untuk pulih atau sama ada DIS akan terus mengalami trend penurunan.
Model Perniagaan Disney Moden
Disney dikenali sebagai salah satu jenama paling dikenali di dunia, diperkukuhkan oleh kelebihan saingan yang kukuh. Kemahiran menceritakan kisah telah membolehkan syarikat ini meluaskan perniagaan ke pelbagai bidang seperti taman tema, dan memanfaatkan koleksi kandungan meluas serta portfolio filem yang semakin bertambah untuk memasuki pasaran penstriman persaingan. Disney bersaing dengan gergasi seperti Netflix (NFLX) dan Amazon (NASDAQ: AMZN) Prime Video, berinteraksi dengan pengguna merentasi generasi dengan cara yang unik.
Perniagaan taman tema Disney kekal kukuh dan menyumbang secara signifikan kepada pertumbuhan hasil. Ketua Pegawai Eksekutif Bob Iger menekankan bahawa Disney World terus memberikan prestasi luar biasa, melebihi paras pendapatan dan pendapatan operasi sebelum COVID-19 masing-masing sebanyak 21% dan 29% berbanding tahun kewangan 2019.
Pangkalan pelanggan setia dan sangat terlibat Disney juga membolehkan syarikat menaiktaraf harga langganan segmen penstriman. Walaupun kerugian dalam perniagaan penstriman telah memberi kesan kepada sentimen pelabur, Disney menjangkakan pulangan keuntungan pada tahun kewangan 2024.
Cabaran di Sebalik Saham
Seperti kebanyakan syarikat lain, Disney menghadapi cabaran berkaitan kenaikan kos dalam persekitaran inflasi. Pada sembilan bulan pertama tahun kewangan 2023, Disney melaporkan penurunan 9% tahun ke tahun dalam pendapatan sesaham terlaras, dipengaruhi oleh penurunan perbelanjaan iklan syarikat dan kerugian perniagaan penstriman.
Strategi Disney untuk tahun kewangan 2024 termasuk mengurangkan perbelanjaan hampir sebanyak AS$6 bilion. Analis meramalkan peningkatan 5.2% tahun ke tahun dalam jualan kepada AS$88.27 bilion pada tahun kewangan 2024, dengan pendapatan sesaham terlaras dijangka melonjak hampir 30%.
Dalam perkembangan terkini, Disney telah menekankan hasrat untuk melepas aset bukan inti untuk meningkatkan likuiditi dan melabur dalam projek pertumbuhan. Satu perjanjian dilaporkan sedang dalam perbincangan untuk menjual pemilikan majoriti operasi Disney di India kepada Reliance Industries dengan harga AS$10 bilion. Disney India mempunyai 40.4 juta pelanggan pada akhir suku kedua, tetapi purata pendapatan setiap pelanggan (ARPU) di India jauh lebih rendah pada AS$0.59 berbanding purata global AS$6.58.
Jangkaan Wall Street Terhadap Saham Disney
Saham Disney kini diperdagangkan pada 1.7 kali jualan hadapan dan 18 kali pendapatan hadapan, penilaian munasabah memandangkan pendapatan dijangka berkembang pada kadar 24% setahun antara tahun kewangan 2024 hingga 2028.
Daripada 26 orang penganalisis yang mengikuti saham Disney, 17 mengesyorkan “beli kuat”, dua mencadangkan “beli sederhana”, enam menyokong “pegangan”, dan satu mengesyorkan “jual kuat”. Purata harga sasaran bagi saham Disney berada pada AS$108.57, peningkatan 35% daripada harga semasa, mewakili paras yang tidak dicapai oleh DIS sejak pertengahan Februari.