Ford (NYSE: F), anggota terkemuka dari Detroit’s Big 3, kini diperdagangkan pada kira-kira $10 dengan modal pasaran kira-kira $40 bilion. Berbanding dengan saingan warisan automotifnya, General Motors (NYSE: GM), sahamnya mempunyai modal pasaran yang serupa tetapi diperdagangkan pada sekitar $30 sesaham.
Perjalanan Sejarah Ford
Pada tahun 1956, Ford melakukan penawaran awam saham permulaan (IPO) dengan menawarkan 10.2 juta saham Kelas A, melepaskan saham sebanyak 22% dalam syarikat. IPO bersejarah ini merupakan peristiwa penting pada masa itu, melibatkan penyertaan hampir 200 bank. Ford menetapkan harga IPO pada $64.50, menghasilkan modal pasaran melebihi $3.2 bilion pada hari perdagangan pertamanya. Pada tahun itu, Ford menduduki tangga ketiga dalam senarai Fortune 500, di belakang General Motors dan Standard Oil Company of New Jersey, yang kemudiannya menjadi Exxon dan kemudian ExxonMobil (NYSE: XOM).
Kekayaan Pelabur dan IPO Ford
Maju 67 tahun dan saham Ford mengalami kadar pertumbuhan tahunan berkompaun (CAGR) kurang 4%. Walaupun mengambil kira dividen, pulangan telah ketinggalan dari apa yang Indeks S&P 500 ($SPX) telah berikan semasa tempoh ini.
Memahami Harga Saham Ford yang Rendah
Ramai yang mungkin mendapati ia menghairankan mengapa harga saham Ford kekal agak rendah walaupun syarikat ini telah disenaraikan secara awam selama lebih enam dekad. Dua faktor utama menyumbang kepada situasi ini: pecah saham dan prestasi yang kurang memuaskan. Ford telah melaksanakan enam pecahan saham, dengan yang terakhir berlaku pada tahun 1994. Lebih penting lagi, saham Ford telah memberikan pulangan yang kurang memuaskan, diperdagangkan pada kurang satu pertiga daripada paras tertinggi sepanjang masa dicapai pada tahun 1999.
Dalam dekad lepas, saham Ford telah hilang lebih 38%, dan dalam dua dekad lepas, ia telah merosot 20%. Walaupun seketika mencapai $20 pada akhir 2021 buat kali pertama dalam 20 tahun, ia kemudian merudum. Pada 2022, ia ditutup dalam merah, dan pada 2023, ia terus diperdagangkan di bawah tahap sebelumnya.
Sebab-Sebab Penurunan
Ford melaporkan hasil kira-kira $158 bilion pada 2022, yang lebih rendah daripada angka-angka awal 2000-an. Keluar daripada pasaran yang tidak menguntungkan dan pengalaman jualan yang terhenti di Amerika Syarikat telah menyumbang kepada penurunan pertumbuhan pendapatan atas. Walaupun usaha untuk memperbaharui perniagaan dan mengurangkan kos, pendapatan operasi Ford pada 2022 jatuh di bawah tahap dari tahun 2000. Syarikat ini juga menghadapi penilaian yang lemah, mencerminkan pertumbuhan dan sentimen pasaran yang kurang memberangsangkan.
Cabaran bagi Ford
Harga saham mana-mana syarikat bergantung kepada pendapatannya dan berlipat ganda harga kepada pendapatan pelabur bersedia membayar. Dengan prestasi Ford merosot pada kedua-dua aspek, harga sahamnya kekal lemah.
Adakah Saham Ford Boleh Mencapai $100?
Kini, harga saham Ford berada pada $10.31, menghasilkan modal pasaran $41.3 bilion. Walaupun mencapai $100 sesaham mungkin bukan jangkaan jangka pendek, penting untuk mengakui bahawa Toyota Motors (TM) juga, automotif warisan paling bernilai, mempunyai modal pasaran di bawah $300 bilion.
Membandingkan Ford dengan Tesla
Berbanding itu, Tesla (NASDAQ: TSLA) memerintah modal pasaran kira-kira $700 bilion, dengan penilaian puncak melebihi $1.2 trilion. Walau bagaimanapun, penilaian Tesla tidak semata-mata didorong oleh perniagaan kenderaan elektrik (EV) tetapi juga oleh cita-cita pemanduan autonomi. Ford, sebaliknya, mengurangkan pelaburan dalam pemanduan autonomi dengan menulis semula pelaburan $2.7 bilion dalam syarikat permulaan pemanduan autonomi Argo AI tahun lalu.
Pandangan Realistik untuk Ford
Walaupun mencabar, Ford kekal sebagai pelaburan yang berdaya maju. Sasaran harga tertinggi di Wall Street mencadangkan potensi untuk saham hampir dua kali ganda daripada aras semasa, dengan harga sasaran purata meramalkan peningkatan hampir 40%.
Proposisi Nilai Ford
Nisbah harga kepada pendapatan berikutnya (NTM) Ford pada 6.76x kelihatan di bawah nilai, terutamanya apabila mempertimbangkan kerugian dalam perniagaan EV, yang dijangka mencatat kerugian pra-cukai sebanyak $4.5 bilion pada 2023. Walaupun Ford mengakui cabaran di pasaran EV dan telah memilih pendekatan yang lebih berhati-hati, portfolio produknya yang kukuh, termasuk F-150 pick-up, yang menjadi pick-up terlaris di Amerika hampir lima dekad, meletakkan syarikat dalam kedudukan untuk menghasilkan pulangan yang menarik dalam tahun-tahun akan datang.
Walaupun mencapai harga saham $100 untuk Ford mungkin bukan dalam landasan jangka pendek, potensi syarikat kekal menjanjikan bagi pelabur yang sabar.